На пути к $1 трлн: выпуск устойчивых облигаций достиг нового рекорда

Фото: Unsplash
Фото: Unsplash
В 2021 году мировой выпуск устойчивых облигаций достиг $859 млрд, что в 1,5 раза превышает значение 2020 года. Такой объем финансирования является самым высоким за всю более чем десятилетнюю историю этого рынка

Зеленые, социальные, устойчивые

Более половины выпущенного объема пришлось на «зеленые» облигации в размере $482 млрд. Следом идут социальные облигации — $192 млрд, и облигации устойчивого развития с чуть меньшим значением в $177 млрд.

Динамика ежегодного выпуска устойчивых облигаций по типу
Динамика ежегодного выпуска устойчивых облигаций по типу (Фото: Moody’s ESG Solutions)

«Зеленые» облигации (green bonds) предназначены для финансирования инвестиционных проектов, направленных на решение климатических и экологических проблем. В 2021 году больше 80% мирового объема «зеленых» облигаций было выделено на проекты в сфере возобновляемой энергетики, устойчивого строительства и низкоуглеродного транспорта.

Социальные облигации (social bonds) используются для финансирования проектов гуманитарного характера, например, по улучшению здоровья населения или постройке доступного жилья. Бум социальных облигаций пришелся на 2020 год, когда объем их выпуска за год увеличился более чем в пять раз и пересек отметку в $150 млрд. Активным эмитентом социальных облигаций является компания Danone, которая направляет собранные средства на борьбу с ожирением и недоеданием, а также продвижение маркировки и ответственных закупок.

Облигации устойчивого развития (sustainability bonds) направлены на воплощение проектов, соединяющих в себе как экологические, так и социальные цели. Примером может служить компания Adidas, которая выпускает облигации устойчивого развития и использует полученное финансирование на совершенствование и «озеленение» своей производственной цепочки, от поиска сырья до транспортировки и маркетинга продукции.

Фото:Sean Gallup / Getty Images
Зеленая экономика Климат доверия: как ESG-регулирование защищает инвесторов от обмана

Европа впереди

На сегодняшний день из трех представленных видов облигаций «зеленые» являются самым популярным инструментом финансовой поддержки устойчивых проектов. Ключевыми игроками рынка «зеленых» облигаций, наряду с США и Китаем, стали европейские страны, чей совокупный объем выпуска таких облигаций достиг почти $300 млрд. Около 40% этого объема приходится на Германию, Францию и Великобританию.

Динамика совокупного глобального выпуска устойчивых облигаций по регионам
Динамика совокупного глобального выпуска устойчивых облигаций по регионам (Фото: Moody’s ESG Solutions)

Взлет европейского рынка «зеленых» облигаций в 2021 году можно объяснить несколькими факторами. Во-первых, сбои на долговых рынках, связанные с пандемией коронавируса, создали эффект «позднего выпуска», отложив выпуск значительного объема бумаг с 2020 на 2021 год. Заметную роль сыграло и повышение цен на газ, которое спровоцировало рост цены на углерод в рамках Системы торговли выбросами Европейского союза (EU ETS). По данным SEB, с ноября 2021 года ориентировочная цена за выбросы углерода увеличилась более чем на 50% и приблизилась к отметке в €100 за 1 т. Желая снизить свои затраты на энергию и обезопасить поставки, крупные европейские корпорации обратились к выпуску устойчивых облигаций.

Европейская правительственная повестка и введение новых государственных механизмов поддержки также способствовали укреплению «зеленых» облигаций. В рамках восстановительной программы NextGenerationEU к 2026 году Европейская Комиссия планирует выпустить «зеленые» облигации на сумму $287 млн. В дополнение к этому ЕС разрабатывает официальный стандарт «зеленых» облигаций, призванный облегчить понимание процесса устойчивого финансирования для инвесторов и повысить доверие к программам поддержки.

Фото:Carl Court / Getty Images
Зеленая экономика European Green Deal — главные положения закона

Важен каждый

Европейский рынок «зеленых» облигаций открыт не только для крупных корпораций и масштабных проектов. Летом 2021 года в Великобритании была запущена программа муниципальных «зеленых» инвестиций Local Climate Bond. Программа помогает местным властям привлекать капитал для воплощения эко-инициатив в своих регионах по модели краудфандинга. Главными инвесторами выступают местные жители, которые не только помогают справиться с климатическими вызовами в своих городах и поселениях, но и получают фиксированный доход с низким уровнем риска. Стартовая стоимость одной бумаги — £5. Вырученные средства идут на установку ветряных электростанций или солнечных батарей, восстановление дикой природы, инфраструктуру для электромобилей. По прогнозам, муниципальные «зеленые» инвестиции могут привлечь до £3 млрд. Сегодня в программе участвуют семь муниципальных советов, а собранные за время кампании средства достигли £2 млн.

Российские успехи

Модель краудфандингового «зеленого» финансирования появилась и в России. В декабре 2021 года Калининградская область выпустила ценные бумаги номиналом в ₽1 000 каждая. Собранные средства пойдут на региональные экологические проекты, расчистку водоемов, улучшение городской инфраструктуры.

В целом, по оценке Национального расчетного депозитария, в 2021 году объем выпуска устойчивых облигаций на Московской бирже достиг ₽175 млрд, что в пять раз превышает показатели предыдущего года. Главным эмитентом стало Правительство Москвы, выпустившие в мае «зеленые» облигации на сумму ₽70 млрд. Средства планируется направить на модернизацию автобусного парка и закупку электробусов, а также строительство Большой кольцевой линии метро.

По прогнозам Минэкономразвития, российский рынок «зеленых» облигаций достигнет ₽1,5 трлн к 2030 году, но говорить о масштабном становлении устойчивых инвестиций еще рано. Для преобладающих в российской экономике добывающих и перерабатывающих отраслей «зеленое» финансирование пока недоступно. Несмотря на это, именно эти отрасли особенно нуждаются в возможности привлечения инвестиций для декарбонизации своих производственных процессов.

Для данной цели в конце 2021 года на российский рынок были выпущены «переходные» или адаптивные облигации. Дебютантом стала компания «ИНК-Капитал» с объемом выпуска в ₽5 млрд. «Переходные» облигации предназначены для компаний с высокой интенсивностью производственных углеродных выбросов, которые не позволяют им соответствовать критериям для выпуска традиционных «зеленых» облигаций. Полученные средства должны быть направлены на инициативы по снижению негативного воздействия на окружающую среду.

Фото:Unsplash
Зеленая экономика Как совместить экологию и экономику и начать жить по принципам ESG

Ускорение необходимо

По данным агентства Moody’s в 2022 году мировой рынок устойчивых облигаций может достичь $1,35 трлн. Двигателями роста станет увеличение выпуска «зеленых» облигаций и облигаций, связанных с устойчивым развитием (sustainability-linked bonds). Последние представляют собой новый инструмент, который может использоваться для финансирования любых проектов, но условия и характеристики выданных облигаций будут меняться в зависимости от того, насколько их эмитент достигнет заранее определенных ESG-целей.

Аналитики Moody’s также отмечают, что ожидаемое ужесточение денежно-кредитной политики (рост процентных ставок. — РБК Тренды) может снизить динамику роста рынка с 64% в 2021 году до 36% в 2022. По оценке McKinsey для достижения мировой экономикой углеродной нейтральности к 2050 году требуется около $9 трлн ежегодных устойчивых и «зеленых» инвестиций. Таким образом, сегодняшняя динамика роста рынка устойчивых инвестиций все еще недостаточна для выполнения глобальных целей и требует максимизации усилий как со стороны правительств и корпораций, так и со стороны населения.

Обновлено 10.02.2022
Главная Лента Подписаться Поделиться
Закрыть