На паузе: как венчурный рынок России провел 2023 год

Телеграм-канал «Русский Венчур» и центр инноваций и инвестиций MTS StartUp Hub провели исследование российского венчурного рынка за последние 12 месяцев.

В рамках исследования были отобраны все публичные сделки с участием отечественных стартапов, о которых стало известно СМИ с 1 декабря 2022 года по 30 ноября 2023 года. К российским стартапам авторы исследования относят проекты в сфере высоких технологий, созданные физлицами и венчурными студиями в России не более десяти лет назад.

Сделки квалифицировались по лид-инвесторам в них. Если же данные о лид-инвесторе отсутствовали, авторы обращали внимание на основных участников раунда. В исследование не включали закрытые сделки по покупке контрольных пакетов в компаниях, а также сделки, в ходе которых инвестор объявлял о стремлении позднее получить контроль в проекте. Не учитывались и прямые инвестиции, продажи долей в дочерних компаниях, создание совместных предприятий.

Шесть трендов венчурного рынка в 2023 году

В 2023 году стало известно о 94 публичных сделках на российском венчурном рынке. В 2022-м их было 118, что говорит о значительном сокращении числа раундов.

С объемами все сложнее, говорят авторы исследования. Если анализировать все сделки, то общий объем показал небольшое снижение. При этом две трети объема этого года — ₽11,1 млрд — приходится на сделку InDrive (онлайн-сервис заказа авто InDrive получил $150 млн от калифорнийской венчурной компании General Catalyst). Эта сделка была учтена, поскольку компания, запущенная в России в 2013 году, на момент анонсирования инвестиций официально не разделила свой бизнес на российский и международный. Если ее не включать, то объемы инвестиций в отечественные стартапы снизились более чем в три раза — ₽5,14 млрд. «Опять же, это не самое крупное падение. В 2022 году по сравнению с 2021-м снижение объема привлеченных средств было пятикратным», — объясняют авторы.

Эксперты выделили шесть ключевых трендов, которые наблюдались на венчурном рынке в течение года.

1. Иностранные инвесторы не ведут систематической работы с российскими стартапами

Если не брать в расчет сделку InDrive, падение объема иностранных инвестиций в российские стартапы составило около 42% по сравнению с 2022 годом. Число сделок снизилось с девяти до шести. При этом, анализируя состав инвесторов, нельзя сказать, что это какие-то активные игроки на рынке — скорее случайные. По разу отметились сделками Korea Investment Partners, а также несколько фондов из ОАЭ и Саудовской Аравии. Особняком стоит белорусский фонд Melnichek Investments Юрия Мельничека, вложившийся в биотехнологический стартап Gero.

«Количество иностранных инвестиций в российские стартапы снижалось постепенно с 2014 года. В 2023 году, как и в 2022-м, зарубежные инвесторы практически остановили свои вложения. Дружественные страны пока не распробовали механизмы инвестиций в отечественные проекты, но это, вероятно, вопрос следующего года», — считает директор по инновациям и инвестициям МТС, СЕО MTS StartUp Hub Дмитрий Курин.

2. Частные фонды стали лидерами по объему инвестиций в российские стартапы

В 2023 году больше всего средств отечественные проекты привлекли от частных фондов (без учета сделки InDrive) — ₽1,5 млрд. По числу сделок серьезного сокращения не наблюдается: 15 и 19 (2023 год к 2022 году соответственно) в этом и в прошлом годах. Средний чек инвестиций в 2023 году составил ₽170,3 млн, что на 38% меньше среднего чека 2022 года.

Самыми заметными сделками в этом сегменте стали вложения в калифорнийский стартап Intento, предлагающий ИИ-решения для работы с контентом: он привлек более ₽770 млн. Следует также отметить сделку с медицинской платформой «Здоровье.ру», которая получила ₽307 млн от Kama Flow и участников клуба «Синдикат».

3. Наблюдался рост объемов инвестиций от частных инвесторов

На фоне падения рынка в 2023 году почти на треть вырос объем вложений со стороны бизнес-ангелов, которые проинвестировали около ₽1,4 млрд. В 2022 году этот показатель не превышал и миллиарда. А вот количество публичных сделок сократилось с 37 до 25. При этом средний чек вырос более чем в два раза и составил ₽62,4 млн.

«Главное открытие венчурного рынка 2023 года — активизация бизнес-ангелов и синдикатов. Большое количество денежной массы в стране, ограничения фондового рынка, санкционное давление — все это приводит к инкапсуляции внутренних резервов в стране. Как следствие, частные инвесторы ищут разные инвестиционные инструменты, в том числе венчурные инвестиции в стартапы», — отмечает Дмитрий Курин.

4. Объем вложений от госинвесторов снизился почти в три раза

Если в 2022 году стартапы получили порядка ₽1,3 млрд от госкорпораций и фондов, то в этом году произошло падение — до ₽465,5 млн (без учета денег со стороны госакселераторов).

В основном государство систематически инвестирует на посевной стадии. Этим объясняется 21 сделка в 2023 году на фоне 11 в прошлом. То есть формально количество закрытых раундов выросло в два раза, но при этом средний чек сейчас составляет ₽58,19 млн против прошлогодних ₽165,5 млн.

«Ключевые госинвесторы в этом году переживали трансформацию госинститутов поддержки и временную приостановку грантовых программ. Как следствие, 2023-й был годом пересборки подходов, мандатов и логики работы. В новом 2024 году мы ожидаем активизацию госинвесторов для поддержки посевных проектов», — заявил Дмитрий Курин.

5. Корпоративные инвесторы лидируют по темпам падения объемов вложений

Корпорации инвестировали ₽207,5 млн в 13 сделках. По числу проинвестированных проектов зафиксировано почти трехкратное падение. По объему снижение произошло примерно в 30 раз (было ₽6,2 млрд). Лишь в трех сделках из 13 корпоративные инвесторы раскрыли сумму. Средний чек сократился более чем в четыре раза, с ₽294,4 млн до ₽69,2 млн.

«Не все венчурные сделки выходят в публичное поле, часть сделок не афишируется. Как следствие, может казаться, что инвестиционные темпы корпораций падают. По моей оценке, которая сложилась в результате коммуникации с игроками рынка, сделки в этом году продолжаются в том же объеме, происходят follow on инвестиции для поддержки портфельных компаний. Кроме того, корпоративные инвесторы стали использовать другие инвестиционные механизмы: asset deal (сделки с активами. — «РБК Тренды»), PE (прямые инвестиции в частный бизнес. — «РБК Тренды») и M&A (сделки слияния и поглощения. — «РБК Тренды») для приобретения компетенций, продуктов и консолидации актуальных направлений», — объясняет директор по инновациям и инвестициям МТС, СЕО MTS StartUp Hub Дмитрий Курин.

6. Среди акселераторов только государственные готовы давать деньги стартапам

Частные акселераторы в этом году не объявляли о финансировании своих стартапов. Лишь созданные при участии государства ФРИИ и Евразийский центр инноваций открыто рассказали о проинвестированных проектах в рамках своих акселерационных программ. Всего 14 проектов получили финансирование от них за год.

Дмитрий Курин: «Акселераторы как инструмент поддержки и развития проектов ранних стадий во времена волатильности рынка традиционно затухают. С учетом сокращения пайплайна технологических проектов в РФ и их частичной релокации вовлечение государственных и частных акселерационных программ должно стать ключевым элементом выращивания новых отраслевых чемпионов и, как следствие, должно активизироваться в 2024 году».

Прогноз на 2024 год

В 2024 году на посевной стадии падение как минимум замедлится, прогнозируют авторы исследования. Об этом свидетельствует рост объемов вложений со стороны частных инвесторов. Инвестиции на более поздних стадиях не имеют в текущих условиях серьезных перспектив к росту.

Заметной проблемой может стать снижение общего количества российских стартапов, что обусловлено, с одной стороны, высокой степенью изоляции российского технологического рынка от рынка мирового, а с другой — малой капиталоемкостью внутреннего рынка России. Другими словами, в предстоящем году российские инвесторы могут столкнуться с ситуацией сокращения подходящих проектов для инвестиций. Кроме того, общемировая экономическая рецессия и связанная с ней «венчурная зима» не способствуют значительному росту количества новых стартапов.