Великолепная шестерка: ESG в крупнейших экономиках Азии. Обзор №4

На основе страновых ESG-исследований, подготовленных Дирекцией по ESG «Сбера», рассказываем, как развивается повестка устойчивого развития в крупнейших экономиках стран Азии, какие требования предъявляются к компаниям и какие перспективные направления бизнеса открываются в связи с развитием ESG-трендов.

Сегодня азиатские страны притягивают внимание компаний всего мира как перспективные для развития сотрудничества рынки. Азия — передовой регион по объему ВВП и единственный, согласно прогнозам МВФ, который сможет нарастить свою долю в мировой экономике к 2027 году — с 31,8% в 2011-м до 40,8%.

Основная деловая активность здесь приходится на пять стран — Китай, Индию, Вьетнам, Малайзию, Сингапур, а также специальный административный округ Китая — Гонконг. Они существенно отличаются друг от друга по экономическому развитию и ресурсам, правовым системам и социокультурным практикам, но при этом все глубоко интегрированы в мировую торговлю, поставляют конкурентоспособные товары и услуги, а объем внутреннего рынка каждого члена «великолепной шестерки» в 2021 году превышал $350 млрд, и продолжает расти. Такое положение дел в рассматриваемых странах может позволить российским компаниям диверсифицировать свои рыночные стратегии и совместно реализовывать самые разные внешнеэкономические проекты.

Сейчас Азия переходит к новой технологической эре — этот связано с развитием методов декарбонизации энергетики, практик «зеленого» бизнеса и устойчивых процессов в целом. При этом на Азиатско-Тихоокеанский регион (АТР), начиная с 2019 года, приходится более половины глобальных выбросов СО₂. Однако в АТР высоки не только эмиссии парниковых газов, но и сознательное отношение к своей деятельности — более 15 стран и 670 компаний установили (или обязались установить) цели по снижению выбросов, что создает новые возможности для инвестиций в «зеленые» технологии. Это касается и стран «великолепной шестерки».

Перспективы для роста

• Развитие устойчивой инфраструктуры компаний и зеленых бизнес-проектов

Азиатские компании научились выстраивать масштабную устойчивую инфраструктуру в кратчайшие сроки. С 2004 по 2019 год 53% мировых расходов, направленных на ее развитие, пришлось именно на регион АТР. В рамках сценария Net Zero 2050, предложенного Сообществом центральных банков и надзорных органов по повышению экологичности финансовой системы (NGFS), ожидается, что с 2020 по 2050 годы на физические активы для систем энергетики и землепользования в среднем будет потрачено около $9,2 трлн в год — из них $3,1 трлн в странах Азии.

Кроме того, приверженность устойчивой повестке все больше ценится не только инвесторами и потребителями, но и сотрудниками компаний — а значит, создание и внедрение новых ESG-направлений в корпоративную культуру и производственные решения может стать ключом к удовлетворению растущих ожиданий и сохранению конкурентоспособности. Ожидается, что размер рынка «зеленых» бизнесов в Азии к 2030 году составит не менее $4–5 трлн. Среди рассматриваемых стран наиболее перспективны для реализации проектов энергоперехода — Индия (2 место), Китай (3 место) и Вьетнам (14 место) — согласно данным рэнкинга Вloomberg Climatescope 2022.

Также для декарбонизации азиатских экономических систем перспективными выглядят развитие электрических транспортных средств, зеленые здания, решения в области энергоэффективности, использование устойчивого топлива (зеленых аммиака, метанола, водорода), производство «зеленой» стали, улавливание, утилизация и хранение углерода — в том числе при сжигании угля. Согласно исследованию S&P Global, на проекты в этих отраслях в 2018–2022 годах суммарно приходилось 2/3 объема инвестиций.

• Развитие рынка устойчивого финансирования

Облигации — самый популярный в Азии инструмент привлечения финансирования в проекты устойчивого развития. По данным Climate Bonds Initiative, в 2021 году объем эмиссии «зеленых», социальных облигаций, облигаций устойчивого развития и облигаций, связанных с устойчивым развитием (green, social, sustainability and sustainability-linked bonds, GSSSB), здесь достиг $214 млрд — это пятая часть всех выпущенных ESG-облигаций в мире. Почти две трети эмиссии «зеленых» облигаций Азии и три пятых эмиссии облигаций устойчивого развития пришлись непосредственно на Китай, Гонконг, Малайзию, Индию, Вьетнам и Сингапур. Привлекаемые за счет «зеленых» облигаций средства направляются в энергетику, постройку энергоэффективных зданий, электротранспорт, сельское хозяйство. Так, на строительство и энергетику пришлось 79,5% совокупного использования поступлений от зеленого долга, выпущенного АСЕАН в 2016–2021 годах.

Несмотря на сокращение предложения GSSSB в мире примерно на 26% в 2022 году, в АТР напротив наблюдался рост их выпуска. Согласно данным S&P Global, объем выпуска в 2022 году в Азии вырос на 10%, и составляет 23% общего объема выпуска GSSSB в мире. Аналитики S&P Global также прогнозируют в 2023 году рост эмиссии GSSSB в АТР на 20%. Этому будет способствовать не только интерес зарубежных инвесторов к ESG повестке, но и принятые в юрисдикциях стратегические документы, направленные на декарбонизацию национальной экономики. Стоит также отметить, что для развития рынков устойчивого финансирования в Китае, Гонконге, Сингапуре и Малайзии действуют программы налогового стимулирования эмитентов и субсидирования выпусков GSSSB облигаций.

• Развитие рынка возобновляемой энергетики (ВИЭ)

Несмотря на благоприятное географическое положение и климатические возможности, экономики рассматриваемых стран остаются углеродоемкими. Доля ВИЭ и атома в общей генерации электроэнергии мала, одну из главных ролей в энергогенерации играет уголь. По данным IEA, в 2022 году большая часть электроэнергии (57%) в Азии была выработана за счет угля, а доля низкоуглеродных источников — атомная энергия и ВИЭ — составила 32%. Уголь занимает незначительную долю в энергобалансе только в Сингапуре (1,3%), в других пяти юрисдикциях на него приходилось от 23,5% до 60,7% выработки энергии. Так, например, во Вьетнаме с 2011 по 2021 год доля угольной энергетики выросла в два раза с 19,7% до 46,6%.

При этом в азиатских странах наблюдается рост газовой генерации. Согласно данным Global Energy Monitor за февраль 2023 года, на долю Азии приходится 29% действующих в мире газовых электростанций — по этому показателю регион уступает лишь Северной Америке с показателем 32%. Также здесь возводится более 63% мировых мощностей строящихся газовых ТЭС, 16% из которых — в Китае.

На Азию приходится 48% мировой доли установленных мощностей ВИЭ. Половина инвестиций АТР в возобновляемую энергетику приходится на Китай, Индию и Австралию, а также на Тайвань, Вьетнам и Таиланд. В Индии, где до 2030 года ожидается ежегодное увеличение мощности ВИЭ (примерно на 25 ГВт), наблюдается рост и ускоренное развитие местных компаний в области возобновляемой энергетики. А во Вьетнаме к 2030 году ожидается удешевление солнечной и ветровой энергии по сравнению с ископаемым топливом благодаря снижению капитальных затрат и технологическому прогрессу.

• Развитие технологий растительных альтернатив животного белка

Еще одно перспективное направление для азиатских рынков — развитие производства продукции на основе растительных белков. В 2019 году на Азию приходилось 45% мирового потребления мяса, и, согласно оценкам ФАО, ожидается, что этот показатель вырастет на 18% к 2030 году. Сейчас рынок альтернативных белков в регионе только зарождается, но и государства, и частные компании уже готовы инвестировать в это направление. Правительства рассматривают сферу альтернативных белков в качестве инструмента укрепления национальных продовольственных систем, бизнес — как передовое направление для генерации дополнительной прибыли.

Страны региона ощущают острую потребность в разработке и внедрении новых продуктов, которые не просто бы восполняли энергетические потребности человека, но и соответствовали вкусовым предпочтениям разнообразных культур. Местные предприятия, помимо собственных пищевых разработок, могут заниматься выстраиванием партнерств с иностранными брендами альтернативных белков, чтобы помочь им выйти на рынки и адаптироваться к вкусовым и текстурным предпочтениям каждой конкретной страны.

ESG-регуляторика и международные инициативы

По мнению экспертов, ESG в странах АТР станет комбинацией модели ЕС (централизованный нормативный подход к раскрытию информации) и системы США (корпорации откликаются на повестку дня от имени заинтересованных групп акционеров). Механика, основанная на сотрудничестве между правительством и корпорациями, приведет к разнообразию практик и проектов, которые потенциально станут интересны российским компаниям. Также в ближайшем будущем корпорации и органы власти рассматриваемых стран будут нуждаться в консалтинге и решениях для построения и ведения социально ответственного бизнеса.

• Лидеры ESG-регулирования

Традиционно главными «скульпторами» ESG-повестки выступают финансовые регуляторы — это касается и стран «шестерки». В зависимости от юрисдикции это может быть единый регулятор (Сингапур), несколько национальных надзорных органов (Китай, Гонконг, Индия), а иногда создаются координационные органы (совет, комиссия) из представителей нескольких регуляторов (Малайзия, Вьетнам).

Такая ограничительная мера как углеродное налогообложение в рассматриваемых странах пока преимущественно находится в стадии разработки. Углеродный налог действует только в Сингапуре и планируется к принятию в Малайзии. В Индии с 2010 по 2017 год использовался налог на уголь, поступления от которого направлялись на финансирование инициатив и исследований в области «зеленой» энергетики. Затем индийский угольный налог стал частью программы Goods and Services Compensation Cess, поступления от которой идут на компенсации штатам дефицита доходов, возникшего из-за перехода на новый режим косвенного налогообложения. Однако ожидается, что угольный налог может быть возвращен в законодательство после 2026 года. При этом сегодня для каждого штата Индии уже установлены минимальные обязательства по закупке возобновляемых источников энергии. В свою очередь в Китае и Вьетнаме применяется налог на защиту окружающей среды.

• Международное сотрудничество

Члены «шестерки» заключают «зеленые» соглашения как между собой, так и с другими странами.

Например, в торговых соглашениях о свободной торговле рассматриваемых стран выделяются отдельные ESG-характеристики: в 19 из 28 соглашений, заключенных в период с 2016 по 2022 год, имеются соответствующие аспекты. Однако их упоминание связано, прежде всего, с защитой прав юрисдикций устанавливать экологические или иные барьеры для доступа товаров на национальный рынок. В частности, в соглашении между Китаем и Камбоджей предусмотрено, что стороны воздерживаются от поощрения инвестиций за счет ослабления экологических мер, а также отмечается намерение сторон развивать сотрудничество в области устойчивого развития.

В прошлом году было подписано соглашение о «зеленой» экономике между Сингапуром и Австралией, а в январе этого года Сингапур стал сотрудничать с Малайзией — тоже в сфере «зеленой» экономики. Также в январе соглашение о развитии «зеленого» водорода и подключении морского кабеля подписали Индия и ОАЭ. Россия может использовать этот опыт для заключения новых «зеленых» сделок и присоединения к уже имеющимся.

Решающая роль бирж

Все фондовые биржи «шестерки» участвуют в программе Sustainable Stock Exchange Initiative — каждая из них разработала собственное руководство по отчетности в области устойчивого развития. В Индии обязательность публикации такой отчетности зависит от размера компании, в Китае — от включения в список основных загрязняющих производств. Во Вьетнаме, Малайзии, Сингапуре и Гонконге она обязательна.

Что касается углеродных бирж, то практика торговли углеродными единицами в Сингапуре, Китае и Гонконге началась недавно — их рынки пока обладают малой ликвидностью. В Малайзии проведение первых торгов запланировано на март 2023 года — при этом малайзийская углеродная биржа первой в мире стала соответствовать нормам шариата. Торгуемыми активами выступают кредиты и квоты. Во Вьетнаме и Индии создание полноценных углеродных бирж пока лишь в планах, хотя индийский штат Гуджарат уже тестирует систему торговли квотами на выбросы загрязняющих веществ.

На Азию приходится треть мирового потенциала nature-based solutions (NBS). NBS основаны на использовании естественных природных процессов для борьбы с проявлениями изменения климата, экологическими проблемами, а также для устойчивого управления ресурсами планеты. Для поддержки подобных инициатив в регионе может возникнуть экосистема компаний углеродного рынка, среди них: разработчики проектов, поставщики углеродных рейтингов и консультационных услуг, агрегаторы углеродного рынка. Ко всему прочему, Азия — основной источник кредитов NBS, регион генерирует 35–40% их общемирового объема. Поэтому компании могут создавать платформы для объединения углеродных рынков, чтобы способствовать развитию экосистемы углеродных кредитов не только в Азии, но и за ее пределами. Так, например, Сингапурская компания Climate Impact X (CIX) представляет собой глобальный цифровой рынок и углеродную биржу.

Также биржи могут помочь при поиске корпоративных партнеров для ведения ESG-бизнеса. Благодаря высокой ликвидности — в 2021 году объем торгов в рассматриваемых странах превышал $200 млрд, а оборачиваемость акций составляла не менее 49% — каждый эмитент получает оценку хозяйственной деятельности от множества аналитиков. Кроме того, требования к корпоративному управлению Китая, Гонконга, Малайзии, Индии и Сингапура находятся в Справочнике ОЭСР по корпоративному управлению за 2021 год — как соответствующие принципам корпоративного управления, рекомендуемые G20/ОЭСР.

ESG-отчетность эмитентов, раскрываемая в соответствии с требованиями листинга фондовых бирж, содержит описание бизнес-проектов в сфере ESG, ESG-активности и ESG-показатели. Именно отчеты могут служить важным источником информации для формирования коммерческих предложений и поиска партнеров.

Важно отметить, что уровень раскрытия ESG-отчетности в азиатских странах — самый высокий в мире. Если говорить о раскрытии информации крупнейшими по уровню выручки компаниями, то в среднем по региону показатель раскрытия ESG-отчетности составляет 89%. В Сингапуре он и вовсе достиг 100%, в Малайзии — 99%, во Вьетнаме — 87%.

В связи с этим в рассматриваемых странах активно развивается ESG-инфраструктура, в частности — национальные кредитные рейтинговые агентства (есть везде кроме Гонконга) и рейтинговые провайдеры в сфере ESG (есть только в Индии — ESGRisk, Гонконге — HKQAA Sustainability Rating и Китае — порядка 20 организаций), а верификаторы работают во всех юрисдикциях кроме Вьетнама. Потенциальный инвестор, желающий выпустить облигации для финансирования ESG-проекта, может опереться на эти структуры.

Для более детального знакомства с национальной экосистемой можно обращаться к ассоциациям финансовых организаций. Более активно ESG-повестка развивается бизнес-ассоциациями Индии и Сингапура (Ассоциация банков Сингапура, Федерация бизнеса Сингапура, Совет по устойчивому развитию бизнеса в Индии, Ассоциация банков Индии).

Реклама, ПАО Сбербанк, ЕРИР токен 4CQwVszH9pSXrLYyEaS